【政策監(jiān)管】五部委發(fā)文規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務
11月22日, 2017 | 作者: | 來源: 中國證券網(wǎng)
摘要：中國證券網(wǎng)訊 據(jù)央行網(wǎng)站11月17日消息，為規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務（以下簡稱資管業(yè)務），統(tǒng)一同類資管產品監(jiān)管標準，有效防控金融風險，更好地服務實體經濟，中國人民銀行會同銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局等部門起草了《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》（以下簡稱《指導意見》）。日前，正式向社會公開征求意見。
中國證券網(wǎng)訊 據(jù)央行網(wǎng)站11月17日消息，為規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務（以下簡稱資管業(yè)務），統(tǒng)一同類資管產品監(jiān)管標準，有效防控金融風險，更好地服務實體經濟，中國人民銀行會同銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局等部門起草了《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》（以下簡稱《指導意見》）。日前，正式向社會公開征求意見。
近年來，我國金融機構資管業(yè)務快速發(fā)展，規(guī)模不斷攀升，在滿足居民財富管理需求、優(yōu)化社會融資結構、支持實體經濟融資需求等方面發(fā)揮了積極作用。但由于同類資管業(yè)務的監(jiān)管規(guī)則和標準不一致，也存在部分業(yè)務發(fā)展不規(guī)范、監(jiān)管套利、產品多層嵌套、剛性兌付、規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調控等問題?！吨笇б庖姟纷裱韵禄驹瓌t：一是堅持嚴控風險的底線思維，防止金融風險跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域傳遞。二是堅持服務實體經濟的根本目標，既充分發(fā)揮資管業(yè)務的投融資功能，又嚴格規(guī)范引導，避免資金脫實向虛。三是堅持宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結合、機構監(jiān)管與功能監(jiān)管相結合的監(jiān)管理念，實現(xiàn)對各類機構開展資管業(yè)務的全面、統(tǒng)一覆蓋。采取有效監(jiān)管措施，加強金融消費者保護。四是堅持有的放矢的問題導向，針對資管業(yè)務的重點問題統(tǒng)一標準規(guī)制，對金融創(chuàng)新堅持趨利避害、一分為二，留出發(fā)展空間。五是堅持積極穩(wěn)妥審慎推進，防范風險與有序規(guī)范相結合，充分考慮市場承受能力，合理設置過渡期，加強市場溝通，有效引導市場預期。
《指導意見》共29條，按照產品類型制定統(tǒng)一的監(jiān)管標準，實行公平的市場準入和監(jiān)管，主要內容包括：一是確立資管產品的分類標準。資管產品根據(jù)募集方式不同分為公募產品和私募產品兩大類，根據(jù)投資性質不同分為固定收益類產品、權益類產品、商品及金融衍生品類產品、混合類產品四大類，分別適用不同的投資范圍、杠桿約束、信息披露等監(jiān)管要求，強化“合適的產品賣給合適的投資者”理念。二是降低影子銀行風險。引導資管業(yè)務回歸本源，資管產品投資非標準化債權類資產應當遵守金融監(jiān)督管理部門有關限額管理、風險準備金要求、流動性管理等監(jiān)管標準，避免淪為變相的信貸業(yè)務。三是減少流動性風險。金融機構應加強流動性管理，遵循單獨管理、單獨建賬、單獨核算的管理要求，加強資管產品和投資資產的期限匹配。四是打破剛性兌付。資管業(yè)務是“受人之托、代人理財”的金融服務，金融機構開展資管業(yè)務時不得承諾保本保收益，金融管理部門對剛性兌付行為采取相應的處罰措施。五是控制資管產品的杠桿水平。結合當前的行業(yè)監(jiān)管標準，從負債和分級兩方面統(tǒng)一資管產品的杠桿要求，投資風險越高，杠桿要求越嚴。對公募和私募產品的負債比例（總資產/凈資產）作出不同規(guī)定，明確可以分級的產品類型，分別統(tǒng)一分級比例（優(yōu)先級份額/劣后級份額）。六是抑制多層嵌套和通道業(yè)務。金融監(jiān)督管理部門對各類金融機構開展資管業(yè)務公平準入，金融機構切實履行主動管理職責，不得為其他金融機構的資管產品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務。七是切實加強監(jiān)管協(xié)調。強化資管業(yè)務的宏觀審慎管理，對同類資管產品按照統(tǒng)一的標準實施功能監(jiān)管，加強對金融機構的行為監(jiān)管，建立覆蓋全部資管產品的綜合統(tǒng)計制度。八是合理設置過渡期。充分考慮存量資管業(yè)務的存續(xù)期、市場規(guī)模，同時兼顧增量資管業(yè)務的合理發(fā)行設置過渡期，實施“新老劃斷”，不搞“一刀切”，過渡期自《指導意見》發(fā)布實施后至2019年6月30日。
公開征求意見結束后，中國人民銀行將會同有關部門根據(jù)各界反饋意見進一步修改完善《指導意見》。
【全文】
中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）
近年來，我國資產管理業(yè)務快速發(fā)展，在滿足居民和企業(yè)的投融資需求、改善社會融資結構等方面發(fā)揮了積極作用，但也存在部分業(yè)務發(fā)展不規(guī)范、多層嵌套、剛性兌付、規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調控等問題。按照黨中央、國務院決策部署，為規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務，統(tǒng)一同類資產管理產品監(jiān)管標準，有效防范和控制金融風險，引導社會資金流向實體經濟，更好地支持經濟結構調整和轉型升級，現(xiàn)提出以下意見：
一、【基本原則】規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務主要遵循以下原則：
（一）堅持嚴控風險的底線思維，把防范和化解資產管理業(yè)務的風險放到更加重要的位置，減少存量風險，嚴防增量風險。
（二）堅持服務實體經濟的根本目標，既充分發(fā)揮資產管理業(yè)務的功能，切實服務實體經濟的投融資需求，又嚴格規(guī)范引導，避免資金脫實向虛在金融體系內部自我循環(huán)，防止產品過于復雜，加劇風險的跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域傳遞。
（三）堅持宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結合、機構監(jiān)管與功能監(jiān)管相結合的監(jiān)管理念，實現(xiàn)對各類機構開展資產管理業(yè)務的全面、統(tǒng)一覆蓋，采取有效監(jiān)管措施，加強金融消費者保護。
（四）堅持有的放矢的問題導向，重點針對資產管理業(yè)務的多層嵌套、杠桿不清、套利嚴重、投機頻繁等問題，設定統(tǒng)一的標準規(guī)制，同時對金融創(chuàng)新堅持趨利避害、一分為二，留出發(fā)展空間。
（五）堅持積極穩(wěn)妥審慎推進，正確處理改革、發(fā)展、穩(wěn)定關系，堅持防范風險與有序規(guī)范相結合，在下決心處置風險的同時，充分考慮市場承受能力，合理設置過渡期，把握好工作的次序、節(jié)奏、力度，加強市場溝通，有效引導市場預期。
二、【資產管理業(yè)務定義】資產管理業(yè)務是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產管理機構等金融機構接受投資者委托，對受托的投資者財產進行投資和管理的金融服務。金融機構為委托人利益履行勤勉盡責義務并收取相應的管理費用，委托人自擔投資風險并獲得收益。
資產管理業(yè)務是金融機構的表外業(yè)務，金融機構開展資產管理業(yè)務時不得承諾保本保收益。出現(xiàn)兌付困難時，金融機構不得以任何形式墊資兌付。金融機構不得開展表內資產管理業(yè)務。
三、【資產管理產品】資產管理產品包括但不限于銀行非保本理財產品，資金信托計劃，證券公司、證券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期貨公司、期貨公司子公司和保險資產管理機構發(fā)行的資產管理產品等。依據(jù)金融監(jiān)督管理部門頒布規(guī)則開展的資產證券化業(yè)務，不適用本意見。
四、【產品分類】資產管理產品按照募集方式的不同，分為公募產品和私募產品。公募產品面向不特定社會公眾公開發(fā)行。公開發(fā)行的認定標準依照《中華人民共和國證券法》執(zhí)行。私募產品面向合格投資者通過非公開方式發(fā)行。
資產管理產品按照投資性質的不同，分為固定收益類產品、權益類產品、商品及金融衍生品類產品和混合類產品。固定收益類產品投資于債權類資產的比例不低于80%，權益類產品投資于股票、未上市股權等權益類資產的比例不低于80%，商品及金融衍生品類產品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合類產品投資于債權類資產、權益類資產、商品及金融衍生品類資產且任一資產的投資比例未達到前三類產品標準。
【明示產品類型】金融機構在發(fā)行資產管理產品時，應當按照上述分類標準向投資者明示資產管理產品的類型，并按照確定的產品性質進行投資。在產品成立后至到期日前，不得擅自改變產品類型?；旌项惍a品投資債權類資產、權益類資產和商品及金融衍生品類資產的比例應當在發(fā)行產品時予以確定并向投資者明示，在產品成立后至到期日前不得擅自改變。產品的實際投向不得違反合同約定，如需調整投資策略，與確定的投資性質產生偏離，應當先行取得投資者同意，并履行登記備案等法律法規(guī)以及金融監(jiān)督管理部門規(guī)定的程序。
五、【投資者】資產管理產品的投資者分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只資產管理產品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人。
（一）家庭金融資產不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元，且具有2年以上投資經歷。
（二）最近1年末凈資產不低于1000萬元的法人單位。
（三）金融監(jiān)督管理部門視為合格投資者的其他情形。
合格投資者投資于單只固定收益類產品的金額不低于30萬元，投資于單只混合類產品的金額不低于40萬元，投資于單只權益類產品、單只商品及金融衍生品類產品的金額不低于100萬元。合格投資者同時投資多只不同產品的，投資金額按照其中最高標準執(zhí)行。
六、【投資者適當性管理要求】金融機構發(fā)行和銷售資產管理產品，應當堅持“了解產品”和“了解客戶”的經營理念，加強投資者適當性管理，向投資者銷售與其風險識別能力和風險承擔能力相適應的資產管理產品。禁止欺詐或者誤導投資者購買與其風險承擔能力不匹配的資產管理產品。金融機構不得通過對資產管理產品進行拆分等方式，向風險識別能力和風險承擔能力低于產品風險等級的投資者銷售資產管理產品。
金融機構應當加強投資者教育，不斷提高投資者的金融知識水平和風險意識，向投資者傳遞“賣者盡責、買者自負”的理念，打破剛性兌付。
七、【金融機構及資管從業(yè)人員資質要求】金融機構開展資產管理業(yè)務，應當具備與資產管理業(yè)務發(fā)展相適應的管理體系和管理制度，公司治理良好，風險管理、內部控制和問責機制健全。
金融機構應當建立健全資產管理業(yè)務人員的資格認定、培訓、考核評價和問責制度，確保從事資產管理業(yè)務的人員具備必要的專業(yè)知識、行業(yè)經驗和管理能力，充分了解相關法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定以及資產管理產品的法律關系、交易結構、主要風險和風險管控方式，遵守行為準則和職業(yè)道德標準。
對于違反相關法律法規(guī)以及本意見規(guī)定的金融機構資產管理業(yè)務從業(yè)人員，依法采取處罰措施直至取消從業(yè)資格，禁止其在其他類型金融機構從事資產管理業(yè)務。
八、【金融機構受托管理職責和投資者保護】金融機構運用受托資金進行投資，應當遵守審慎經營規(guī)則，制定科學合理的投資策略和風險管理制度，有效防范和控制風險。
金融機構應當履行以下管理人職責：
（一）依法募集資金，辦理產品份額的發(fā)售和登記事宜。
（二）辦理產品登記備案手續(xù)。
（三）對所管理的不同產品受托財產分別管理、分別記賬，進行投資。
（四）按照產品合同的約定確定收益分配方案，及時向投資者分配收益。
（五）進行產品會計核算并編制產品財務會計報告。
（六）依法計算并披露產品凈值，確定申購、贖回價格。
（七）辦理與受托財產管理業(yè)務活動有關的信息披露事項。
（八）保存受托財產管理業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料。
（九）以管理人名義，代表投資者利益行使訴訟權利或者實施其他法律行為。
（十）金融監(jiān)督管理部門規(guī)定的其他職責。
金融機構未按照勤勉盡責原則切實履行受托管理職責，造成投資者損失的，應當依法向投資者承擔賠償責任。
九、【產品代銷】金融機構代理銷售其他金融機構發(fā)行的資產管理產品，應當符合金融監(jiān)督管理部門規(guī)定的資質條件。未經金融管理部門許可，任何非金融機構和個人不得代理銷售資產管理產品。
金融機構應當建立資產管理產品的銷售授權管理體系，明確代理銷售機構的準入標準和程序，明確界定雙方的權利與義務，明確相關風險的承擔責任和轉移方式。
金融機構代理銷售資產管理產品，應當建立相應的內部審批和風險控制程序，對發(fā)售機構的信用狀況、經營管理能力、市場投資能力、風險處置能力等開展盡職調查，要求發(fā)售機構提供詳細的產品介紹、相關市場分析和風險收益測算報告，進行充分的信息驗證和風險審查，確保代理銷售的產品符合本意見規(guī)定并承擔相應責任。
十、【公募和私募產品的投資要求】
【公募產品】公募產品主要投資風險低、流動性強的債權類資產以及上市交易的股票，除法律法規(guī)另有規(guī)定外，不得投資未上市股權。公募產品可以投資商品及金融衍生品，但應當符合法律法規(guī)以及金融監(jiān)督管理部門的相關規(guī)定。
現(xiàn)階段，銀行的公募產品以固定收益類產品為主。如發(fā)行權益類產品和其他產品，須經銀行業(yè)監(jiān)管部門批準，但用于支持市場化、法治化債轉股的產品除外。
【私募產品】私募產品的投資范圍由合同約定，可以投資債權類資產、上市交易（掛牌）的股票、未上市企業(yè)股權（含債轉股）和受（收）益權，并嚴格遵守投資者適當性管理要求。
十一、【投資限制及鼓勵】資產管理產品進行投資應當符合以下規(guī)定：
（一）【非標準化債權類資產】標準化債權類資產是指在銀行間市場、證券交易所市場等國務院和金融監(jiān)督管理部門批準的交易市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的債權性資產，具體認定規(guī)則由人民銀行會同金融監(jiān)督管理部門另行制定。其他債權類資產均為非標準化債權類資產。
金融機構發(fā)行資產管理產品投資于非標準化債權類資產的，應當遵守金融監(jiān)督管理部門制定的有關限額管理、風險準備金要求、流動性管理等監(jiān)管標準。行業(yè)金融監(jiān)督管理部門未制定相關監(jiān)管標準的，由人民銀行督促根據(jù)本意見要求制定與其他行業(yè)一致的監(jiān)管標準并予以執(zhí)行。
金融機構不得將資產管理產品資金直接或者間接投資于商業(yè)銀行信貸資產。商業(yè)銀行信貸資產受（收）益權的投資限制由人民銀行、金融監(jiān)督管理部門另行制定。
（二）【禁止投資的行業(yè)】資產管理產品不得直接或者間接投資法律法規(guī)和國家政策禁止進行債權和股權投資的行業(yè)和領域。
（三）【鼓勵投資】鼓勵金融機構通過發(fā)行資產管理產品募集資金支持國家重點領域和重大工程建設、科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產業(yè)、“一帶一路”建設、京津冀協(xié)同發(fā)展等領域。鼓勵金融機構通過發(fā)行資產管理產品募集資金支持經濟結構轉型和降低企業(yè)杠桿率。
（四）【外幣產品】跨境資產管理產品及業(yè)務、境內外幣資產管理產品及業(yè)務應當符合外匯管理有關規(guī)定。
十二、【信息披露和透明度】金融機構應當向投資者主動、真實、準確、完整、及時披露資產管理產品募集信息、資金投向、杠桿水平、收益分配、托管安排、投資者賬戶信息和主要投資風險。國家法律法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。
【公募產品信息披露】金融機構應當建立嚴格的公募產品信息披露管理制度，明確定期報告、臨時報告、重大事項公告、投資風險披露要求以及具體內容、格式。在本機構官方網(wǎng)站或者通過投資者便于獲取的方式，按照規(guī)定或者開放頻率披露開放式產品凈值，每周披露封閉式產品凈值，定期披露其他重要信息。
【私募產品信息披露】私募產品的信息披露方式、內容、頻率由產品合同約定，但金融機構應當至少每季度向投資者披露產品凈值和其他重要信息。
【固定收益類產品信息披露】除資產管理產品通行的信息披露要求外，金融機構還應當在顯要位置向投資者充分披露和提示固定收益類產品的投資風險，包括但不限于產品投資債券面臨的利率、匯率變化等市場風險以及債券價格波動情況，產品投資每筆非標準化債權類資產的融資客戶、項目名稱、剩余融資期限、到期收益分配、交易結構、風險狀況等。
【權益類產品信息披露】除資產管理產品通行的信息披露要求外，金融機構還應當在顯要位置向投資者充分披露和提示權益類產品的投資風險，包括但不限于產品投資股票面臨的風險以及股票價格波動情況等。
【商品及金融衍生品類產品信息披露】除資產管理產品通行的信息披露要求外，金融機構還應當在顯要位置向投資者充分披露商品及金融衍生品類產品的掛鉤資產、持倉風險、控制措施以及衍生品公允價值變化等。
【混合類產品信息披露】除資產管理產品通行的信息披露要求外，金融機構還應當向投資者清晰披露混合類產品的投資資產組合情況，并根據(jù)固定收益類、權益類、商品及金融衍生品類資產投資比例充分披露和提示相應的投資風險。
十三、【公司治理與風險隔離】主營業(yè)務不包括資產管理業(yè)務的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產管理子公司開展資產管理業(yè)務，暫不具備條件的可以設立專門的資產管理業(yè)務經營部門開展業(yè)務。
金融機構不得為資產管理產品投資的非標準化債權類資產或者股權類資產提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔?；蛘呋刭彸兄Z。
金融機構開展資產管理業(yè)務，應當確保資產管理業(yè)務與其他業(yè)務相分離，代客業(yè)務與自營業(yè)務相分離，資產管理產品與其代銷的金融產品相分離，資產管理產品之間相分離，資產管理業(yè)務操作與其他業(yè)務操作相分離。
十四、【第三方獨立托管】本意見發(fā)布后，金融機構發(fā)行的資產管理產品資產應當由具有托管資質的第三方機構獨立托管，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。
過渡期內，具有證券投資基金托管業(yè)務資質的商業(yè)銀行可以托管本行理財產品，但應當為每只產品單獨開立托管賬戶，確保資產隔離。過渡期后，具有證券投資基金托管業(yè)務資質的商業(yè)銀行應當設立具有獨立法人地位的子公司開展資產管理業(yè)務，該商業(yè)銀行可以托管子公司發(fā)行的資產管理產品，但應當實現(xiàn)實質性的獨立托管。獨立托管有名無實的，由金融監(jiān)督管理部門進行糾正和處罰。
十五、【規(guī)范資金池】金融機構應當做到每只資產管理產品的資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運作、分離定價特征的資金池業(yè)務。
金融機構應當合理確定資產管理產品所投資資產的期限，加強對期限錯配的流動性風險管理，金融監(jiān)督管理部門應當制定流動性風險管理規(guī)定。
為降低期限錯配風險，金融機構應當強化資產管理產品久期管理，封閉式資產管理產品最短期限不得低于90天。金融機構應當根據(jù)資產管理產品的期限設定不同的管理費率，產品期限越長，年化管理費率越低。
資產管理產品直接或者間接投資于非標準化債權類資產的，非標準化債權類資產的終止日不得晚于封閉式資產管理產品的到期日或者開放式資產管理產品的最近一次開放日。
資產管理產品直接或者間接投資于未上市企業(yè)股權及其受（收）益權的，應當為封閉式資產管理產品，并明確股權及其受（收）益權的退出安排。未上市企業(yè)股權及其受（收）益權的退出日不得晚于封閉式資產管理產品的到期日。
金融機構不得違反相關金融監(jiān)督管理部門的規(guī)定，通過為單一項目融資設立多只資產管理產品的方式，變相突破投資人數(shù)限制或者其他監(jiān)管要求。同一金融機構發(fā)行多只資產管理產品投資同一資產的，為防止同一資產發(fā)生風險波及多只資產管理產品，多只資產管理產品投資該資產的資金總規(guī)模合計不得超過300億元。如果超出該限額，需經相關金融監(jiān)督管理部門批準。
十六、【資產組合管理】金融機構應當確保每只資產管理產品所投資資產與投資者的風險承擔能力相適應，做到每只產品所投資資產的構成清晰、風險可識別。
金融機構應當控制資產管理產品所投資資產的集中度。單只公募資產管理產品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過該資產管理產品凈資產的10%，同一金融機構發(fā)行的全部公募資產管理產品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過該證券市值或者證券投資基金市值的30%，全部開放式公募資產管理產品投資單一上市公司發(fā)行的股票不得超過該上市公司可流通股票的15%，全部資產管理產品投資單一上市公司發(fā)行的股票不得超過該上市公司可流通股票的30%。金融監(jiān)督管理部門另有規(guī)定的除外。
非因金融機構主觀因素致使不符合前述比例限制的，金融機構應在流動性受限資產可出售、轉讓或者恢復交易的10個交易日內進行調整。
十七、【強化資本和準備金計提要求】金融機構應當按照資產管理產品管理費收入的10%計提風險準備金，或者按照規(guī)定計提操作風險資本或相應風險資本準備。風險準備金余額達到產品余額的1%時可以不再提取。風險準備金主要用于彌補因金融機構違法違規(guī)、違反資產管理產品協(xié)議、操作錯誤或者技術故障等給資產管理產品財產或者投資者造成的損失。
十八、【打破剛性兌付監(jiān)管要求】
【凈值管理】金融機構對資產管理產品應當實行凈值化管理，凈值生成應當符合公允價值原則，及時反映基礎資產的收益和風險。按照公允價值原則確定凈值的具體規(guī)則另行制定。
【剛兌認定】經人民銀行或者金融監(jiān)督管理部門認定，存在以下行為的視為剛性兌付：
（一）資產管理產品的發(fā)行人或者管理人違反公允價值確定凈值原則對產品進行保本保收益。
（二）采取滾動發(fā)行等方式使得資產管理產品的本金、收益、風險在不同投資者之間發(fā)生轉移，實現(xiàn)產品保本保收益。
（三）資產管理產品不能如期兌付或者兌付困難時，發(fā)行或者管理該產品的金融機構自行籌集資金償付或者委托其他金融機構代為償付。
（四）人民銀行和金融監(jiān)督管理部門共同認定的其他情形。
【分類懲處】經認定存在剛性兌付行為的，區(qū)分以下兩類機構加強懲處：
（一）存款類金融機構發(fā)生剛性兌付的，認定為利用具有存款本質特征的資產管理產品進行監(jiān)管套利，由銀監(jiān)會和人民銀行按照存款業(yè)務予以規(guī)范，足額補繳存款準備金和存款保險基金，并予以適當處罰。
（二）非存款類持牌金融機構發(fā)生剛性兌付的，認定為違規(guī)經營、超范圍經營，由相關金融監(jiān)督管理部門進行糾正，并實施罰款等行政處罰。未予糾正和罰款的由人民銀行糾正并追繳罰款，具體標準由人民銀行制定，最低標準為漏繳的存款準備金以及存款保險基金相應的2倍利益對價。
【投訴舉報】任何單位和個人發(fā)現(xiàn)金融機構存在剛性兌付行為的，可以向人民銀行和金融監(jiān)督管理部門消費者權益保護機構投訴舉報，查證屬實且舉報內容未被相關部門掌握的，給予適當獎勵。
外部審計機構在對金融機構進行審計時，如果發(fā)現(xiàn)金融機構存在剛性兌付行為的，應當及時報告人民銀行和金融監(jiān)督管理部門。
十九、【統(tǒng)一負債要求】資產管理產品應當設定負債比例（總資產/凈資產）上限，同類產品適用統(tǒng)一的負債比例上限。每只開放式公募產品的總資產不得超過該產品凈資產的140%，每只封閉式公募產品、每只私募產品的總資產不得超過該產品凈資產的200%。計算單只產品的總資產時應當按照穿透原則合并計算所投資資產管理產品的總資產。
資產管理產品的持有人不得以所持有的資產管理產品份額進行質押融資，放大杠桿。
個人不得使用銀行貸款等非自有資金投資資產管理產品，資產負債率達到或者超出警戒線的企業(yè)不得投資資產管理產品，警戒線的具體標準由人民銀行會同相關部門另行規(guī)定。
二十、【分級產品設計】以下產品不得進行份額分級。
（一）公募產品。
（二）開放式私募產品。
（三）投資于單一投資標的私募產品，投資比例超過50%即視為單一。
（四）投資債券、股票等標準化資產比例超過50%的私募產品。
分級私募產品的總資產不得超過該產品凈資產的140%。分級私募產品應當根據(jù)所投資資產的風險程度設定分級比例（優(yōu)先級份額/劣后級份額，中間級份額計入優(yōu)先級份額）。固定收益類產品的分級比例不得超過3：1，權益類產品的分級比例不得超過1：1，商品及金融衍生品類產品、混合類產品的分級比例不得超過2：1。發(fā)行分級資產管理產品的金融機構應當對該資產管理產品進行自主管理，不得轉委托給劣后級投資者。
分級資產管理產品不得直接或者間接對優(yōu)先級份額認購者提供保本保收益安排。
本條所稱分級資產管理產品是指存在一級份額以上的份額為其他級份額提供一定的風險補償，收益分配不按份額比例計算，由資產管理合同另行約定的產品。
二十一、【消除多層嵌套和通道】金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務。
資產管理產品可以投資一層資產管理產品，但所投資的資產管理產品不得再投資其他資產管理產品（公募證券投資基金除外）。
金融機構將資產管理產品投資于其他機構發(fā)行的資產管理產品，從而將本機構的資產管理產品資金委托給其他機構進行投資的，該受托機構應當為具有專業(yè)投資能力和資質的受金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的金融機構，并切實履行主動管理職責，不得進行轉委托，不得再投資其他資產管理產品（公募證券投資基金除外）。委托機構應當對受托機構開展盡職調查，實行名單制管理，明確規(guī)定受托機構的準入標準和程序、責任和義務、存續(xù)期管理、利益沖突防范機制、信息披露義務以及退出機制。委托機構不得因委托其他機構投資而免除自身應當承擔的責任。
金融機構可以聘請具有專業(yè)資質的受金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的機構作為投資顧問。投資顧問發(fā)出交易指令指導委托機構在特定系統(tǒng)和托管賬戶內操作。
金融監(jiān)督管理部門和國家有關部門應當對各類金融機構開展資產管理業(yè)務實行平等準入、給予公平待遇。金融監(jiān)督管理部門基于風險防控考慮，確實需要對其他行業(yè)金融機構發(fā)行的資產管理產品采取限制措施的，應當充分征求相關部門意見并達成一致。
二十二、【智能投顧】金融機構運用人工智能技術、采用機器人投資顧問開展資產管理業(yè)務應當經金融監(jiān)督管理部門許可，取得相應的投資顧問資質，充分披露信息，報備智能投顧模型的主要參數(shù)以及資產配置的主要邏輯。
金融機構運用智能投顧開展資產管理業(yè)務應當嚴格遵守本意見有關投資者適當性、投資范圍、信息披露、風險隔離等一般性規(guī)定，并根據(jù)智能投顧的業(yè)務特點，建立合理的投資策略和算法模型，充分提示智能投顧算法的固有缺陷和使用風險，為投資者單設智能投顧賬戶，明晰交易流程，強化留痕管理，嚴格監(jiān)控智能投顧的交易頭寸、風險限額、交易種類、價格權限等。
金融機構委托外部機構開發(fā)智能投顧算法，應當要求開發(fā)機構根據(jù)不同產品投資策略研發(fā)對應的智能投顧算法，避免算法同質化加劇投資行為的順周期性。金融機構應當針對由此引發(fā)的市場波動風險制定應對預案。因算法同質化、編程設計錯誤、對數(shù)據(jù)利用深度不夠等智能投顧算法模型缺陷或者系統(tǒng)異常，導致羊群效應、影響金融市場穩(wěn)定運行的，金融機構應當采取人工干預措施，強制調整或者終止智能投顧業(yè)務。
金融機構應當依法合規(guī)開展人工智能業(yè)務，不得借助智能投顧夸大宣傳資產管理產品或者誤導投資者，并切實履行對智能投顧資產管理業(yè)務的管理職責，因違法違規(guī)或者管理不當造成投資者損失的，應當承擔相應的損害賠償責任。開發(fā)機構應當誠實盡責、合理研發(fā)智能投顧算法，保證客戶和投資者的數(shù)據(jù)安全，不得使用惡意代碼損害投資者利益，如存在過錯，金融機構有權向開發(fā)機構進行損失追償或者要求承擔相應的責任。
二十三、【關聯(lián)交易】金融機構不得以資產管理產品的資金與關聯(lián)方進行不正當交易、利益輸送、內幕交易和操縱市場，包括但不限于投資于關聯(lián)方虛假項目、與關聯(lián)方共同收購上市公司、向本機構注資等。關聯(lián)方按照財政部《企業(yè)會計準則》的規(guī)定確定。
金融機構的資產管理產品投資本機構、托管機構及其控股股東、實際控制人或者與其有其他重大利害關系的公司發(fā)行或者承銷的證券，或者從事其他重大關聯(lián)交易的，應當建立健全內部審批機制和評估機制，并向投資者充分披露信息。
二十四、【統(tǒng)計制度】建立資產管理產品統(tǒng)一報告制度。人民銀行負責統(tǒng)籌資產管理產品的數(shù)據(jù)編碼和綜合統(tǒng)計工作，會同金融監(jiān)督管理部門擬定資產管理產品統(tǒng)計制度，建立資產管理產品信息系統(tǒng)，規(guī)范和統(tǒng)一產品標準、信息分類、代碼、數(shù)據(jù)格式，逐只產品統(tǒng)計基本信息、募集信息、資產負債信息和終止信息。人民銀行和金融監(jiān)督管理部門加強資產管理產品的統(tǒng)計信息共享。
金融機構于每只資產管理產品成立后5個工作日內，向人民銀行和金融監(jiān)督管理部門同時報送產品基本信息和起始募集信息；于每月10日前報送存續(xù)期募集信息、資產負債信息，于產品終止后5個工作日內報送終止信息。
中央國債登記結算有限責任公司、中國證券登記結算有限公司、銀行間市場清算所股份有限公司、上海票據(jù)交易所股份有限公司、上海黃金交易所、上海保險交易所股份有限公司、中保保險資產登記交易系統(tǒng)有限公司于每月10日前向人民銀行和金融監(jiān)督管理部門同時報送資產管理產品持有其登記托管的金融工具的信息。
在資產管理產品信息系統(tǒng)正式運行前，人民銀行會同金融監(jiān)督管理部門依據(jù)統(tǒng)計制度擬定統(tǒng)一的過渡期數(shù)據(jù)報送模板；各金融監(jiān)督管理部門對本行業(yè)金融機構發(fā)行的資產管理產品，于每月10日前按照數(shù)據(jù)報送模板向人民銀行提供數(shù)據(jù)，及時溝通跨行業(yè)、跨市場的重大風險信息和事項。
人民銀行對金融機構資產管理產品統(tǒng)計工作進行監(jiān)督檢查。資產管理產品統(tǒng)計的具體制度由人民銀行會同相關部門另行制定。
二十五、【監(jiān)管分工】人民銀行負責對資產管理業(yè)務實施宏觀審慎管理，會同金融監(jiān)督管理部門制定資產管理業(yè)務的標準規(guī)制。金融監(jiān)督管理部門實施資產管理業(yè)務的市場準入和日常監(jiān)管，加強投資者保護，依照本意見會同人民銀行制定出臺各自監(jiān)管領域的實施細則。
本意見正式實施后，人民銀行會同金融監(jiān)督管理部門建立工作機制，持續(xù)監(jiān)測資產管理業(yè)務的發(fā)展和風險狀況，定期評估標準規(guī)制的有效性和市場影響，及時修訂完善，推動資產管理行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。
二十六、【監(jiān)管原則】對資產管理業(yè)務實施監(jiān)管遵循以下原則：
（一）機構監(jiān)管與功能監(jiān)管相結合，按照產品類型而不是機構類型實施功能監(jiān)管，同一類型的資產管理產品適用同一監(jiān)管標準，減少監(jiān)管真空和套利。
（二）實行穿透式監(jiān)管，對于已經發(fā)行的多層嵌套資產管理產品，向上識別產品的最終投資者，向下識別產品的底層資產（公募證券投資基金除外）。
（三）強化宏觀審慎管理，建立資產管理業(yè)務的宏觀審慎政策框架，完善政策工具，從宏觀、逆周期、跨市場的角度加強監(jiān)測、評估和調節(jié)。
（四）實現(xiàn)實時監(jiān)管，對資產管理產品的發(fā)行銷售、投資、兌付等各環(huán)節(jié)進行全面動態(tài)監(jiān)管，建立綜合統(tǒng)計制度。
二十七、【違規(guī)行為處罰】金融監(jiān)督管理部門應當根據(jù)本意見規(guī)定，對違規(guī)行為制定和完善處罰規(guī)則，依法實施處罰，并確保處罰標準一致。資產管理業(yè)務違反宏觀審慎管理要求的，由人民銀行按照法律法規(guī)實施處罰。
二十八、【組織實施和過渡期安排】本意見正式實施后，金融監(jiān)督管理部門在本意見框架內研究制定配套細則，配套細則之間應相互銜接，避免產生新的監(jiān)管套利和不公平競爭。按照“新老劃斷”原則設置過渡期，確保平穩(wěn)過渡。金融機構已經發(fā)行的資產管理產品自然存續(xù)至所投資資產到期。過渡期內，金融機構不得新增不符合本意見規(guī)定的資產管理產品的凈認購規(guī)模。過渡期自本意見發(fā)布實施后至2019年6月30日。過渡期結束后，金融機構的資產管理產品按照本意見進行全面規(guī)范，金融機構不得再發(fā)行或者續(xù)期違反本意見規(guī)定的資產管理產品。
二十九、【對非金融機構開展資產管理業(yè)務的要求】資產管理業(yè)務作為金融業(yè)務，屬于特許經營行業(yè)，必須納入金融監(jiān)管。非金融機構不得發(fā)行、銷售資產管理產品，國家另有規(guī)定的除外。非金融機構依照國家規(guī)定發(fā)行、銷售資產管理產品的，應當嚴格遵守相關規(guī)定以及本意見關于投資者適當性管理的要求。
非金融機構違反上述規(guī)定，為擴大投資者范圍、降低投資門檻，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺公開宣傳、分拆銷售具有投資門檻的投資標的、過度強調增信措施掩蓋產品風險、設立產品二級交易市場等行為，按照《國務院辦公廳關于印發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作實施方案的通知》（國辦發(fā)〔2016〕21號）等進行規(guī)范清理，構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券的，依法追究法律責任。非金融機構違法違規(guī)開展資產管理業(yè)務并承諾或進行剛性兌付的，加重處罰。