浮動費率基金來了基金公司“旱澇保收”將成歷史
12月04日, 2019 | 作者: | 來源: 人民網(wǎng)
摘要：浮動費率基金來了基金公司“旱澇保收”將成歷史
浮動費率基金來了。近日，6只浮動費率基金獲批，其中5只發(fā)行中。與往日基金公司只靠做大規(guī)模坐收管理費、基民虧錢了也照收不誤不同，浮動費率基金真正實現(xiàn)了基金公司和基民“共進退”。
所謂浮動管理費率，是指基金管理人收取的管理費與業(yè)績表現(xiàn)直接掛鉤，可以打破固定管理費“旱澇保收”的模式，實現(xiàn)管理人和投資者利益捆綁。
從11月28日開啟募集，截至12月2日，部分募集上限30億元的基金未見募集完成公告，可見相關(guān)基金的募集難言火爆。
這種基金費率到底如何計算？各家基金經(jīng)理陣容如何？業(yè)內(nèi)對此如何評判？要不要買浮動費率基金？
浮動費率基金再度亮相
浮動管理費率基金五箭齊發(fā)。11月28日，國泰研究精選兩年持有期混合、華泰柏瑞景氣回報一年持有期混合、華安匯智精選兩年持有期混合、中歐啟航三年持有期混合、富國阿爾法兩年持有期混合5只基金同時發(fā)行，興全社會價值三年持有期混合基金獲批待發(fā)。
早在2014年6月，中國證監(jiān)會就發(fā)布了《關(guān)于大力推進證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，支持設(shè)立管理費率與回報掛鉤的浮動管理費基金，以便實現(xiàn)管理人和投資者的利益捆綁，提升基金公司主動管理能力。
事實上，浮動費率基金產(chǎn)品并非新品種。國內(nèi)首只浮動費率基金發(fā)行于2013年，但從2016年3月后，浮動費率基金被暫緩審批。11月21日，華泰柏瑞基金、華安基金、富國基金、國泰基金、中歐基金和興全基金6家公司拿到新產(chǎn)品批文，5只基金從11月28日起開始募集。
此次獲批的6只基金，均采用“封閉持有期+可定投”的管理模式。
中歐基金表示，鎖定持有期是按照我國股票市場中波動較大的問題設(shè)置的解決方案，以時間換空間，通過長期持有消化股票波動大的問題，因此希望通過這種鎖定期的優(yōu)勢，扭轉(zhuǎn)投資者短期非理性申贖行為，使得投資者可以分享到股票波動中成長的趨勢，實現(xiàn)大概率的盈利，改善投資者盈利體驗。
基礎(chǔ)管理費加業(yè)績報酬，綁定投資者和基金公司利益
5只產(chǎn)品采用“固定管理費+業(yè)績報酬”的收費模式，在0.8%的固定費率基礎(chǔ)上，對基金年化收益率超8%的部分再收取20%的業(yè)績報酬。
以中歐啟航基金為例，基金的管理費包括基礎(chǔ)管理費和業(yè)績報酬兩部分?；A(chǔ)管理費部分，與其他大多數(shù)基金類似，與基金資產(chǎn)凈值相關(guān)，即“管得多收的多”。
其中，基金的基礎(chǔ)管理費，是按照基金前一日基金資產(chǎn)凈值的0.8%的年費率計提，低于大部分主動管理型權(quán)益類基金1%至1.5%的管理費。
浮動費率基金與其他大部分基金不同的是，是浮動的業(yè)績報酬部分。首先，業(yè)績報酬部分，不是按月提取，而是采取贖回或基金合同終止（如清盤等情況）時候一次性提取。即贖回時，基民賺了多少，基金公司就贖回后賺的情況收取相應(yīng)報酬。當(dāng)然，除了基金持有人自己贖回、轉(zhuǎn)換，基金如發(fā)生清盤等情況，基金合同終止，基金公司也以類似的方式進行提取業(yè)績報酬。
基金公司具體賺多少報酬呢？這主要依基金投資者賺取的年化收益率，就是平均一年賺了多少錢來算。如果基金投資者的收益，超過了業(yè)績比較基準(zhǔn)，基金公司就多收這份錢?；鸸芾砣藢γ抗P基金份額年化收益率超過基準(zhǔn)比例的部分，提取業(yè)績報酬。
中歐啟航設(shè)置的提業(yè)績報酬的基準(zhǔn)比例為8%，即基金投資者賺超過8%的部分，贖回時基金公司分走20%。
其他浮動費率基金的管理費用也基本相似。
如國泰基金的國泰研究精選，也采用逐筆計提法提取業(yè)績報酬，若單個基金份額持有人的單筆份額在其持有期間的年化收益率超過業(yè)績報酬計提基準(zhǔn)8%時，按照超過業(yè)績報酬計提基準(zhǔn)部分的20%提取業(yè)績報酬。業(yè)績報酬在基金份額持有人贖回、轉(zhuǎn)出基金份額或基金合同終止清算時收取。
國泰基金表示，按照每筆份額持有期逐筆計提業(yè)績報酬，投資者贖回時持有期年化超8%才收取業(yè)績報酬，避免了管理費收取的錯位，基金經(jīng)理在投資中就會更加穩(wěn)健，力求實現(xiàn)長期穩(wěn)健增值。
基金經(jīng)理配置各有不同，部分基金經(jīng)理成績亮眼
對于浮動費率基金，各家基金公司給出的陣容也不盡相同。部分基金公司，給出了較有誠意的基金經(jīng)理，也有部分基金經(jīng)理的業(yè)績尚待市場的驗證。
中歐啟航的擬任基金經(jīng)理為中歐基金成長策略組總監(jiān)王培，具有12年證券從業(yè)經(jīng)歷，擅長白馬成長風(fēng)格投資。作為中歐基金權(quán)益投資的“第一代”基金經(jīng)理，王培的投資成績單較為亮眼。據(jù)中歐基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2019年10月31日，目前持有王培所管理的中歐行業(yè)成長、中歐創(chuàng)新成長等產(chǎn)品的投資者，平均投資收益分別為19.69%、13.46%，目前95%以上的持有人均獲得了正收益。
華安匯智精選兩年持有期基金經(jīng)理饒曉鵬，曾任銀河基金管理有限公司研究員、國聯(lián)安基金管理有限公司基金經(jīng)理，2015年5月加入華安基金管理有限公司，現(xiàn)任基金投資部基金經(jīng)理。截至2019年12月，曾經(jīng)任職的基金回報均為正，他目前管理的華安行業(yè)輪動混合、華安升級主題混合、華安安信消費混合，今年以來截至11月末，收益率分別為53.80%、50.41%和61.40%。
國泰研究精選的基金經(jīng)理徐治彪，2012年7月至2014年6月在國泰基金管理有限公司工作，任研究員。2014年6月至2017年6月在農(nóng)銀匯理基金管理有限公司工作，歷任研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。2017年7月加入國泰基金管理有限公司，2017年10月起任國泰大健康股票型證券投資基金的基金經(jīng)理，2019年2月起兼任國泰江源優(yōu)勢精選靈活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。其在國泰江源優(yōu)勢精選混合任職279天，任職回報率為24.55%。而任職逾兩年的國泰大健康股票，任職收益率為14.96%。
有投資者不買賬基金公司稱募集好于預(yù)期
已開啟募集的基金，目前暫未發(fā)布募集情況的公告，由此可見目前尚無基金達到30億元的限額。部分基金公司對記者表示，雖然暫未結(jié)束募集，但目前募集結(jié)果好于預(yù)期。由此可見，對于部分歷史業(yè)績較好的基金經(jīng)理，基金投資者較為認(rèn)可。
新京報記者采訪了部分具有多年基金投資經(jīng)驗的投資人，他們大部分對浮動費率基金“不太買賬”。
“如果看好這些基金經(jīng)理，我買以前他們的基金就好了，還省得被分走20%的收益?！辈糠只鹜顿Y者表示，不會選擇這類基金。
但也有基金投資者認(rèn)為，如果看好相關(guān)基金經(jīng)理，會優(yōu)先購買他們的浮動費率基金，認(rèn)為在浮動費率的激勵下，基金經(jīng)理會有更好表現(xiàn)。但其對此次幾位基金經(jīng)理并不看好，所以不打算購買相關(guān)基金。
廣發(fā)證券近日發(fā)布研報認(rèn)為，浮動管理費率模式下，基金管理人的業(yè)績報酬完全與投資者盈利掛鉤，避免了投資者虧損而基金公司仍然提取業(yè)績報酬的現(xiàn)象。
中信建投證券金融工程首席分析師丁魯明表示，國內(nèi)首只“浮動管理費率”型基金早在2013年便已推出，目前全市場共有三十余只“浮動管理費率”型基金（A/C份額算作一只基金），基金類型覆蓋權(quán)益、固收、貨幣和對沖型產(chǎn)品，其中，權(quán)益型產(chǎn)品共13只，且以靈活配置型基金為主。無論是從規(guī)模還是從業(yè)績角度看，這些主動權(quán)益型產(chǎn)品表現(xiàn)分化較大?？梢?，“浮動管理費率”型產(chǎn)品對于基金產(chǎn)品影響具有兩面性。