可轉(zhuǎn)債二級市場行情有點冷
05月08日, 2019 | 作者: | 來源: 人民網(wǎng)
摘要：可轉(zhuǎn)債二級市場行情有點冷
股市回調(diào)是可轉(zhuǎn)債二級市場遇冷的重要原因。Wind統(tǒng)計顯示，納入統(tǒng)計的158只可轉(zhuǎn)債走勢基本與正股走勢一致，即正股下跌，可轉(zhuǎn)債也相應下跌
一季度備受追捧的可轉(zhuǎn)債，近期又遭到了市場“嫌棄”，不少新債上市即破發(fā)。
Wind資訊顯示，4月1日至5月6日，納入統(tǒng)計的158只可轉(zhuǎn)債中有147只下跌，僅有11只上漲。其中，東財轉(zhuǎn)債、百合轉(zhuǎn)債、廣電轉(zhuǎn)債、洲明轉(zhuǎn)債、伊力轉(zhuǎn)債、未來轉(zhuǎn)債、天馬轉(zhuǎn)債7只轉(zhuǎn)債區(qū)間下跌超過20元，平均跌幅超過14%。截至5月6日收盤，跌破發(fā)行價100元的可轉(zhuǎn)債有16只。
具體來看，4月份可轉(zhuǎn)債跑輸股票，新債上市再現(xiàn)破發(fā)。4月30日，3只可轉(zhuǎn)債新券上市交易。其中，鼎勝轉(zhuǎn)債開盤即破發(fā)，成為本輪轉(zhuǎn)債打新潮以來首只破發(fā)的轉(zhuǎn)債，而此前被業(yè)界看好的高評級招路轉(zhuǎn)債開盤也破發(fā)。5月6日，受A股大幅下挫影響，可轉(zhuǎn)債跟隨A股大面積調(diào)整，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)當日下跌2.74%。
股市回調(diào)是可轉(zhuǎn)債二級市場遇冷的重要原因之一。Wind統(tǒng)計顯示，納入統(tǒng)計的158只可轉(zhuǎn)債走勢基本與正股走勢一致，即正股下跌，可轉(zhuǎn)債也相應下跌。區(qū)別有兩方面：一是正股跌幅一般高于轉(zhuǎn)債跌幅，二是諸如東音轉(zhuǎn)債、凱龍轉(zhuǎn)債等少數(shù)在二級市場受追捧的轉(zhuǎn)債產(chǎn)品，漲幅要好于正股。
與二級市場交易遇冷相比，可轉(zhuǎn)債的一級市場整體表現(xiàn)回暖。
Wind資訊統(tǒng)計顯示，今年以來截至5月7日，包含公募和私募兩種發(fā)行方式在內(nèi)的新發(fā)可轉(zhuǎn)債數(shù)量達63只，發(fā)行規(guī)模合計1482.96億元，涉及計算機、金融制品、紡織服裝、農(nóng)副產(chǎn)品等29個行業(yè)。其中，發(fā)行主體是民營企業(yè)的可轉(zhuǎn)債有43只，地方國企和中央國企合計14只，另有外資企業(yè)、公共企業(yè)的可轉(zhuǎn)債若干只。
相比來看，2018年同期發(fā)行的可轉(zhuǎn)債僅為22只，發(fā)行規(guī)模合計287.71億元，涉及醫(yī)藥制造業(yè)、資本市場服務、農(nóng)副產(chǎn)品加工、專業(yè)技術服務等8個行業(yè)。
國金證券分析師周岳認為，受益于今年一季度基礎市場走強，轉(zhuǎn)債發(fā)行市場大幅回暖。二級市場方面，由于股票的波動遠大于債券，在股票持續(xù)上漲期間，轉(zhuǎn)債的“進攻特性”會凸顯，雖然轉(zhuǎn)債漲幅不能和股票媲美，但表現(xiàn)卻好于債券；在股票持續(xù)下行期間，轉(zhuǎn)債的“防御特性”會凸顯，跌幅小于股票。相比于權益市場，轉(zhuǎn)債市場具有一定的緩沖保護。
招商基金固定收益投資部副總監(jiān)馬龍認為，4月份利空集中釋放，在流動性短期穩(wěn)定的大前提下，長端利率債再向上調(diào)整的空間有限，預計5月份債市整體將好于4月份。市場已經(jīng)再度進入多空博弈的階段，債市短期仍將維持震蕩走勢，未來仍要密切關注經(jīng)濟基本面以及流動性變化。短期機會在階段性預期差，債市4月份暴跌有修復需求，結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒仍舊存在，當前博弈利率波段的安全邊際顯著上升。債市長期機會仍在于經(jīng)濟基本面趨勢性變化。在充裕流動性以及市場風險偏好抬升的背景下，低等級信用債較利率債的性價比進一步顯現(xiàn)，信用利差也已出現(xiàn)明顯修復。
為規(guī)范可轉(zhuǎn)債市場發(fā)展，機構(gòu)投資者多個證券賬戶網(wǎng)下可轉(zhuǎn)債打新等漏洞日前也被監(jiān)管部門堵住。在《發(fā)行監(jiān)管問答——關于可轉(zhuǎn)債發(fā)行承銷相關問題的問答》中，中國證監(jiān)會有關部門負責人表示，投資者參與可轉(zhuǎn)債網(wǎng)下發(fā)行時，應出具申購量不超資產(chǎn)規(guī)模的承諾。承銷商對申購金額應保持必要關注，并有權認定超資產(chǎn)規(guī)模的申購為無效申購。監(jiān)管部門可對相關情況進行檢查，并采取監(jiān)管措施。為公平對待網(wǎng)上網(wǎng)下投資者，同一網(wǎng)下投資者的每個配售對象參與可轉(zhuǎn)債網(wǎng)下申購只能使用一個證券賬戶。投資者管理多個證券投資產(chǎn)品的，每個產(chǎn)品可視作一個配售對象。其他投資者，每個投資者視作一個配售對象。
博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，今年二季度，綜合市場資金與交易面的情況來看，維持債市情緒偏多，但短期交易略顯擁擠，對增長或貨幣政策的預期充分，預計債市波動或趨于加大。目前來看，政策面、交易面對債市的影響是積極的。建議投資者在債券配置方面，可以中長久期利率債為主，以中低等級信用債、股債彈性兼顧的可轉(zhuǎn)債為輔。